بررسی رابطه ارزش انعطاف پذیری مالی و سطح سرمایه گذاری جاری در طی چرخه تجاری

چکیده شرکت‌های انعطاف‌پذیر مالی توانایی جلوگیری از بحران مالی در برابر شوک‌های منفی بازار را داشته و همچنین به آسانی می‌توانند از فرصت‌های سودآوری که بوجود می‌آیند استفاده نمایند. به عبارت دیگر، انعطاف‌پذیری مالی می‌تواند مشکلات سرمایه‌گذاری در زمینه دسترسی محدود به سرمایه و نقدینگی را کاهش دهد. همچنین، می‌تواند کمک به جلوگیری از هزینه‌های مرتبط با بحران مالی نماید. بنابراین، هدف از انجام این پژوهش، بررسی رابطه ارزش انعطاف‌پذیری مالی و سطح سرمایه‌گذاری در طی چرخه تجاری برای شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادر تهران بوده است. روش پژوهش از نوع توصیفی- همبستگی بوده و فرضیه‌ها با استفاده از مدل‌های رگرسیونی و آزمون همبستگی، بر اساس داده‌های پانل مورد آزمون و بررسی قرار گرفته‌اند. دوره زمانی پژوهش سال‌های 1387 الی 1390، به دلیل وجود یک چرخه تجاری کامل، و نمونه آماری پژوهش شامل 99 شرکت از شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می‌باشد که به روش حذف سیستماتیک، انتخاب شده‌اند. نتایج حاصل از انجام پژوهش نشان داد که بین ارزش انعطاف‌پذیری مالی و سطح سرمایه‌گذاری ارتباط مثبت معناداری وجود دارد. همچنین میان رابطه ارزش انعطاف‌پذیری مالی و سرمایه‌گذاری در طی چرخه تجاری (شامل رونق نسبی و رکود نسبی) تفاوت معناداری وجود دارد. علاوه براین نتایج آزمون‌های پژوهش نشان‌دهنده اهمیت بالای فرصت‌های رشد، سودآوری، سطح نگهداشت وجوه نقد، هزینه تامین مالی خارجی، شهودپذیری (به عنوان پنج نماینده تجربی از ارزش انعطاف‌پذیری مالی)، تقسیم سود، اهرم و خالص دارایی‌های ثابت است و همچنین حاکی از بی‌اهمیت بودن عواملی همچون هزینه‌های تحقیق‌و‌توسعه، هزینه بهره و خالص تامین مالی در ارتباط با انعطاف‌پذیری مالی، می‌باشد. کلمات کلیدی: انعطاف‌پذیری مالی، سرمایه‌گذاری جاری، چرخه تجاری، فرصت رشد، سودآوری، نگهداشت وجوه نقد