بررسی عملکرد شرکت و حاکمیت شرکتی بر اساس ساختار مالکیت

در این پژوهش تأثیر ساختار مالکیت به عنوان معیار سنجش حاکمیت شرکتی بر عملکرد شرکت و سیاست پرداخت سود سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بررسی شده است. ساختار مالکیت به عنوان متغیر مستقل از دو جنبه ترکیب و تمرکز مالکیت بررسی شده است. ترکیب مالکیت مشتمل بر مالکیت مدیریتی، مالکیت دولتی، مالکیت خصوصی نهادی، مالکیت خارجی و مالکیت سایر سهامداران حقیقی می باشد. تمرکز مالکیت اشاره به نسبت مالکیت اعضای هیئت مدیره دارد. عملکرد شرکت به عنوان متغیر وابسته اول، بوسیله دو معیار ارزش شرکت(Qتوبین) و بازده شرکت( بازده سهام) اندازه گیری می شود و سیاست پرداخت سود سهام به عنوان متغیر وابسته دوم، بوسیله ی نسبت پرداخت سود سهام اندازه گیری می شود. نمونه ی تحقیق از میان شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با توجه به برخی معیارها طی سالهای 1385 تا 1387 که حجم آن 70 شرکت می باشد، انتخاب شد. برای آزمون فرضیه های تحقیق از روش رگرسیون چندگانه روش رو به عقب استفاده شده است. نتایج تحقیق بیانگر آن است که ساختار مالکیت که متشکل از دو بخش ترکیب مالکیت و تمرکز مالکیت است، بر عملکرد شرکت که نیز متشکل از ارزش شرکت و بازده شرکت است، به طور معنادار و سیستماتیک تأثیر ندارد و همچنین ساختار مالکیت بر سیاست پرداخت سود بطور کلی تأثیر ندارد؛ اثر مالکیت دولتی بر بازده سهام مثبت و معنادار می باشد، اثر تمرکز مالکیت بر ارزش شرکت معنادار و منفی است و اثر مالکیت دولتی و نهادی بر نسبت پرداخت سود معنادار و مثبت می باشد.