مدلسازی راهبردهای رفتاری اثربخش سرمایه گذاری کوتاه مدت و بلندمدت: شواهدی از شاخص های تکنیکال

اثربخشی و کارایی استفاده از ابزارهای تحلیل تکنیکال برای به حداکثر رساندن بازده معاملات است و این چالشی است که پژوهشگران باآن روبرو هستند. در پژوهش حاضر به بررسی راهبردهای رفتاری سرمایه گذاری مبتنی بر شاخصهای تکنیکال به عنوان شاخص های اندازه گیری واکنش های رفتاری سرمایه گذاران پرداخته شده است. بدین منظور از اطلاعات قیمت روزانه سهام تمامی شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی 1389 تا 1398 استفاده شد، که با حذف شرکتهای فاقد اطلاعات مورد نظر، 135 شرکت جهت آزمون انتخاب و افق سرمایه گذاری به دو دوره کوتاه مدت و بلند مدت تقسیم شد. برمبنای دادههای تابلویی و روشهای اقتصاد سنجی آزمونهای مربوط به پژوهش انجام شد. نتایج نشان داد که شاخص های میانگین متحرک، میانگین متحرک نمایی وتوان نسبی نسبت به دیگر شاخصها بیشتر مبین واکنشهای رفتاری سرمایهگذاران است. همچنین ارتباط مقادیر شاخصهای تکنیکال با بازده سهام نشان داد، سیگنالهایی که این سه شاخص در بازه زمانی هفتگی تا شش ماهه برای خرید یا فروش سهام )بعنوان یک راهبرد( ارائه میدهند، عملکرد بهتری را نسبت به سایر شاخص ها دارند. مقایسه عملکرد شرکتها براساس سیگنالهای خرید و فروش نشان داد که شرکتهای با سطح سیگنال دهی بالا دارای بازده بیشتری نسبت به شرکتهای با سیگنال دهی پایین هستند. نتایج مربوط به رتبه بندی سیگنال های خرید وفروش وآزمون نسبت شارپ نشان داد که در دوره کوتاه مدت و شرکتهای کوچک و بزرگ وهمچنین دوره بلندمدت سه ماهه شرکت های کوچک و بزرگ، شاخصهای میانگین متحرک، میانگین متحرک نمایی و توان نسبی به ترتیب دارای رتبه اول تا سوم هستند. در دوره بلندمدت سه ماهه نیز، شاخصهای میانگین متحرک نمایی میانگین متحرک و توان نسبی به ترتیب دارای رتبه اول تا سوم هستند. در دوره سرمایهگذاری بلندمدت شش ماهه توان نسبی، میانگین متحرک، میانگین متحرک نمایی به ترتیب دارای رتبه اول تا سوم هستند. اما در در دوره شش ماهه بلندمدت، شاخص میانگین متحرک در شرکت های بزرگ و شاخص توان نسبی در شرکتهای کوچک دارای رتبه اول بودند.