از اساسي ترين مسایل اقتصادي تخصيص بهينه منابع به سمت سرمايه گذاري هاي پر بازده با ريسك منطقي است. براي اين مهم نياز به معيارهاي ارزيابي عملكرد مي باشد كه بعضي از اين معيارها به متغيرهاي جريان نقدي و بعضي به محتواي اطلاعاتي سود حسابداري تاكيد مي كنند. به همین منظور در این پژوهش به بررسی رابطه میان سود قبل از بهره و مالیات و جریان نقدی عملیاتی با بازده سهامداران در شرکت پتروشیمی آبادان و اراک پرداخته شد سپس این رابطه در شرایط عدم تقارن اطلاعاتی مورد آزمون قرار گرفت. برای انجام آزمون فرضیات از روش غیر خطی مارکوف سوئیچینگ استفاده شد. نتایج آزمون های تجربی با استفاده از اطلاعات مربوط طی سال های 1380 تا 1389 حاکی از آن است که در شرکت پتروشیمی اراک هر دو متغیر سود قبل از بهره و مالیات و جریان نقدی عملیاتی رابطه معناداری با بازده سهام شرکت دارند. در حالی که در شرکت پتروشیمی آبادان تنها متغیر سود قبل از بهره و مالیات رابطه مثبت و معناداری با بازده سهام شرکت دارد. با افزایش عدم تقارن اطلاعاتی نیز مشاهده شد که متغیر جریان نقد عملیاتی نسبت به متغیر سود قبل از بهره و مالیات رابطه قوی تری با بازده سهام شرکت ها دارد. به عبارتی در شرایط عدم تقارن اطلاعاتی متغیرهای جریان نقدی نسبت به متغیرهای تعهدی همبستگی بیشتری با بازده سهام شرکت ها دارند.
کلید واژگان :
عدم تقارن اطلاعاتی، اقلام تعهدی، جریان نقدی، بازده کل سهامداران، رهیافت –مارکوف سوئیچینگ
