بي قاعدگي هاي بازار سرمايه و انتخاب پرتفوي بهينه در بورس اوراق بهادار تهران

مطالعات زيادي بي قاعدگي هاي بازارهاي مالي و ناكارايي بازار سرمايه را مورد توجه قرار داده اند، نتايج با به چالش كشيدن فرضيه بازار كارا، بيانگر اين مطلب است كه سرمايه گذاران قيمت سهام شركتهايي كه در دوره اي از زمان موفق بوده اند را بالاتر از قيمت واقعي و قيمت سهام ناموفق را پايين تر از قيمت واقعي بر آورد مي كنند ولي پس از گذشت زمان بازار به اشتباه خود پي مي برد و قيمت ها به حالت تعادل بر مي گردد. هدف اصلي اين تحقيق بررسي وجود واكنش بيش از اندازه با استفاده از بازده غير عادي انباشته، در بورس اوراق بهادار تهران و ارايه يك استراتژي جديد براي انتخاب پرتفوي بهينه است. (82 - در راستاي دستيابي به هدف تحقيق، اطلاعات هشت ساله ( 89 60 شركت، كه به روش حذفي سيستماتيك انتخاب شده است، مورد مطالعه قرار گرفت. اين پژوهش از لحاظ هدف كاربردي است و براي آزمون فرضيه ها از آزمون آماري برابري ميانگين ها استفاده شده است. نتايج تحقيق بيانگر آن است كه قيمت سهام شركتهايي كه در گذشته داراي بازده غير عادي انباشته بالاتري (پايين تري) بوده اند، بيش از واقع (كمتر از واقع) قيمت گذاري شده است و سهام آنها در بلند مدت بازده پاييني (بالايي) را كسب خواهد نمود؛ اين نشان دهنده وجود واكنش بيش از اندازه سهامداران به قيمت سهام است. و توجه به اين عامل در انتخاب سبد سهام، به سود آوري پرتفوي منتج مي شود.

واكنش بيش ازاندازه، بي قاعدگي هاي بازار، راهبرد سرمايه گذاري معكوس،پرتفوي بهينه.